2015年医疗服务领域投资价值显现

医学美容教育网讯　针对本轮市场大幅调整，多位基金经理与行业研究员对中国证券报记者表示，医药板块已具备较高安全边际。但考虑到下半年医药工业的增速仍将延续下滑态势，市场焦点将更多聚焦医疗服务领域。此外，移动医疗、精准医疗等新技术领域值得关注。

医药工业仍在探底

从业绩预告情况看，医药工业板块呈现整体放缓态势。国家统计局提供的数据显示，2015年上半年医药工业收入增长8.86%，这是2010年以来制药行业板块营收增速首次低于9%，创5年来新低。预计制药类上市公司中报业绩存在一定压力。

根据国家食药监总局南方所的数据，医药工业销售收入在2008年为7864亿元，到2013年增长到21543亿元，五年累计增长174%。虽然医药工业销售收入未来较长时间内仍可以保持较快增长，但增速拐点在2012年就已经出现。医药工业销售收入增速在2011年达到26%，之后逐年下滑，2013年为17.9%，2014年为12.5%。

同时，医药工业利润在2008年为841亿元，到2013年首次突破2000亿元，达到2181亿元，五年累计增长159%，略低于收入增速。但行业的利润拐点比收入拐点到来要早一年，2010年创下32.7%的利润增速之后，此后便一路下滑。2013年利润增速仅为17.6%，2014年仅有12%。

行业收入增速放缓，主因是医院和零售终端两大销售渠道的增长较为缓慢。国家食药监总局南方所的数据显示，我国药品终端市场规模在2008年为4585亿元，2013年达到10985亿元，五年累计增长140%。2014年为1.25万亿元。

医保控费、各地招标唯低价是取的招标原则和GMP改造费用，是行业利润增速下滑的主因。医药工业工业利润率在2010年为11.7%，2013年为10.1%，2014年前三季度为9.6%，预计全年为9.5%左右。

中国医药(600056，股吧)企业管理协会会长于明德告诉中国证券报记者，与往年相比，2015年药品在销售环节的三大行业规则或发生变化。一是定价规则的改变：原为发改委主导的“最高零售价”体系或被更市场化的“医保支付价”所取代。二是招标规则：对省级招标比较统一的指导意见可能出台，形成新一轮招标的规范；同时，“医保支付价”需要一个价格形成机制，从省级向下，各市、县甚至在具体医院层面上，“二次议价”可能实施。三是销售规则：由于医药电商可能扩展到处方药销售，医院作为原有的药品销售主流渠道的地位受到冲击，相应的，原本以医院为中心的销售规则，可能发生变化。这三大规则变化将使医药企业难逃降价风险，行业增速或将继续放缓。